亿牛策略美股一线｜中美经贸会谈为全球经济纾压增信，风险偏好回暖，纳斯达克100指数进入技术性牛市

　　21世纪经济报道记者吴斌上海报道

　　据新华社报道，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士举行，受到国际社会高度关注。经过双方共同努力，中美在多个领域进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成一系列重要共识，取得实质性进展，迈出了通过平等对话协商解决分歧的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。

　　随着市场风险偏好回暖，5月12日美股高开高走，三大指数大幅收涨，均收于3月以来的最高水平。

　　标普500指数收涨3.26%亿牛策略，报5844.19点；纳斯达克综合指数涨4.35%，报18708.34点；道琼斯指数涨2.81%，报42410.10点。中概股跑赢大盘，纳斯达克中国金龙指数暴涨5.4%。

　　据新华社报道，5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部新闻发言人就此发表谈话。美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。

　　相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方一致同意建立中美经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通，开展进一步磋商。

　　纳斯达克100指数进入技术性牛市

　　随着市场风险偏好升温，所谓的美股科技股“七巨头”市值增加了8375亿美元，创下了自4月9日以来的最大增幅。在大型科技股的带动下亿牛策略，纳斯达克100指数已较4月低位反弹超20%，进入技术性牛市。

　　受到中美联合声明利好推动，百思买、戴尔科技、安森美、亚马逊、苹果等受关税影响较大的电子产品零售商与相关科技股普遍上涨。

　　对于市场的表现，BlueBay固收部门首席投资官Mark Dowding表示，投资者正在撤出此前围绕衰退布局的交易，这种反应是合理的，毕竟过去确实存在一种担忧，认为美国经济可能突然踩刹车、贸易陷入停滞，现在这种最坏情况被暂时推迟了。

　　不过，Singular Bank策略主管Roberto Scholtes提醒，美国股市短期内不太可能重返历史高位，即使最终达成协议，企业仍将因美国经济政策的混乱与不确定性而面临损失。“我们之前已经逢低买入，现在我们暂停操作，但也在权衡是否应该趁反弹减仓。”

　　从企业业绩来看，美股也面临一定压力。尽管一季度财报季表现超预期且贸易谈判显露积极信号，但高盛首席策略师David Kostin仍呼吁投资者保持警惕。虽然标普500指数成分股首季盈利同比大增12%，是财报季前预期6%增幅的两倍，但经济潜在挑战与关税政策的不确定性仍可能对美股构成压力，多数企业的业绩指引尚未充分计入关税政策可能带来的冲击，“未来数月供应链波动风险不容忽视”。

　　Kostin指出，当前美股处于“强现实与弱预期”的拉锯战中，投资者需在享受短期财报红利的同时，需要密切关注关税政策、企业资本支出意愿及美联储政策转向三大变量，以应对潜在的市场动荡。

　　降息预期降温

　　随着全球贸易局势演变，投资者对美国经济避免陷入衰退的希望有所升温。高盛将2025年美国经济增长预测上调0.5个百分点至1%，并将12个月内美国经济陷入衰退的可能性下调至35%。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius预计美联储降息将晚于之前的预期的7月，12月开始降息三次，并且将隔次会议降息，而不是连续降息。“在我们新的经济基线情境下，降息的理由从‘提供保险’转向‘正常化’，原因是经济增长保持相对稳健，失业率上升幅度略有减缓，政策支持的紧迫性下降。”

　　交易员下调对美联储今年降息的押注，目前预计2025年仅有两次降息。追踪美联储议息会议的互换合约显示，市场预期到12月美联储仅累计降息55个基点，低于上周接近75个基点的预估，交易员认为今年第一次降息可能在9月到来。对政策最为敏感的2年期美债收益率12日一度上涨12个基点，重新站上4%，反映市场对2025年降息幅度的预期有所回撤。

　　不过，未来仍存在较大不确定性亿牛策略，华尔街对今年美联储降息幅度的看法仍存在不小分歧，经济学家的预测从不降息到降息高达125个基点不等。多家大型银行预计美联储今年或将降息两到三次，最早可能在7月或9月开始。

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